《證券市場(chǎng)紅周刊》記者：林偉萍
2018年已進(jìn)入收官之年，對(duì)于即將到來的2019年，A股將如何演繹？投資者又將面臨怎樣的投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)？近期，《紅周刊》圍繞2019年A股行情展開了深度報(bào)道，采訪對(duì)象包括匯豐晉信基金、諾德基金等知名公募基金以及神州牧基金、和聚投資等多家私募基金。通過梳理多家機(jī)構(gòu)的投資觀點(diǎn)，《紅周刊》指出，多數(shù)受訪機(jī)構(gòu)對(duì)明年行情較為樂觀，但仍有謹(jǐn)慎投資者認(rèn)為明年將震蕩筑底抬升，以結(jié)構(gòu)性行情為主。以下為《紅周刊》文章原文：
•編者按•
對(duì)于A股市場(chǎng)而言，2018年僅剩15個(gè)交易日了，多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者全年的業(yè)績(jī)難堪人意。但隨著以中美貿(mào)易戰(zhàn)為首的一系列系統(tǒng)性利空在歲末逐一化解，籠罩在A股上空的一片片陰云正逐漸散去，各路機(jī)構(gòu)開始為2019年蓄力，從密集調(diào)研、發(fā)布投策、調(diào)高個(gè)股評(píng)級(jí)等種種舉措來看，機(jī)構(gòu)對(duì)于明年的A股市場(chǎng)更有一份甜蜜的憧憬！盡管尚不敢斷言牛市將至，但誰也不愿意踏空或許不期而至的股市行情！不要等到知更鳥報(bào)春，才想到春天的到來！
結(jié)構(gòu)性行情為主 價(jià)值成長(zhǎng)股是“重頭戲”
2018年收官在即，全年A股調(diào)整力度超出市場(chǎng)預(yù)期。展望2019年，A股行情將如何演繹？投資機(jī)會(huì)又何處尋覓呢？
本周,《紅周刊》記者邀請(qǐng)了翟敬勇（深圳榕樹投資總經(jīng)理）、常士杉（康莊資本董事長(zhǎng)）、辛宇（神州牧基金董事長(zhǎng)）、黃弢（和聚投資首席策略師）、崔軍（上海寶銀創(chuàng)贏董事長(zhǎng)）、易愛言（星石投資副總經(jīng)理）、是星濤（匯豐晉信基金經(jīng)理）、楊霞輝（諾德基金經(jīng)理）、蔣建偉（浦銀安盛基金經(jīng)理）、朱雀基金10家知名機(jī)構(gòu)投資者，共同探討2019年A股市場(chǎng)走勢(shì)以及投資機(jī)會(huì)所在。
其中，翟敬勇、辛宇、崔軍對(duì)于2019年的A股市場(chǎng)“堅(jiān)定看多”，認(rèn)為新一輪牛市即將開啟，常士杉、易爰言、黃弢、是星濤等則表示2019年仍將震蕩筑底抬升，以結(jié)構(gòu)性行情為主。投資機(jī)會(huì)上，價(jià)值成長(zhǎng)股為代表的中小創(chuàng)受到機(jī)構(gòu)投資者的一致追捧，其中醫(yī)藥和5G細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)較為明確。而對(duì)于今年以來滯漲的銀行、地產(chǎn)等傳統(tǒng)藍(lán)籌股，機(jī)構(gòu)投資者態(tài)度分歧較大，相對(duì)而言，龍頭股的投資機(jī)會(huì)受認(rèn)可度較高。
2019年A股行情將漸趨回暖
2019年是較為確定的反轉(zhuǎn)行情，市場(chǎng)波動(dòng)將小于2018年，影響2018年出現(xiàn)系統(tǒng)性調(diào)整的國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩大宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)都已不復(fù)存在。2019年投資者應(yīng)該重新尋找市場(chǎng)機(jī)會(huì)，優(yōu)質(zhì)的公司有望再度引發(fā)市場(chǎng)的追捧。
《紅周刊》：對(duì)于即將到來的2019年A股市場(chǎng)，各位如何看？
翟敬勇：我堅(jiān)定看多，明年是較為確定的反轉(zhuǎn)行情。從滬指5178點(diǎn)到2449點(diǎn)，A股個(gè)股股價(jià)打三折、四折較為普遍。從時(shí)間上看，這次下跌歷時(shí)三年半，時(shí)間和空間是相匹配的，一旦政策轉(zhuǎn)向，機(jī)會(huì)也就來了。個(gè)人認(rèn)為，進(jìn)入2019年，影響2018年出現(xiàn)系統(tǒng)性調(diào)整的國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩大宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)都已不復(fù)存在。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前國(guó)家開始全面抓經(jīng)濟(jì)建設(shè)，扶持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國(guó)際方面，中美貿(mào)易對(duì)抗隨著11月底的和解基本結(jié)束。因此，2019年投資者應(yīng)該重新尋找市場(chǎng)機(jī)會(huì)，優(yōu)質(zhì)的公司有望再度引發(fā)市場(chǎng)的追捧。
易爰言：我們認(rèn)為2019年市場(chǎng)波動(dòng)將小于2018年，投資機(jī)會(huì)將更多。除了因宏觀去杠桿以及中美貿(mào)易摩擦引發(fā)市場(chǎng)估值殺無可殺外,當(dāng)前國(guó)內(nèi)貨幣政策方面也呈現(xiàn)邊際寬松，市場(chǎng)利率有所回落,例如十年期國(guó)債利率已經(jīng)從年初的3.9%降至目前的3.28%；而從外部環(huán)境來看，目前全球流動(dòng)性收緊的進(jìn)程低于預(yù)期，人民幣匯率的壓力也有所緩釋，利率還有進(jìn)一步下降的空間。此外，人才紅利、技術(shù)進(jìn)步等“慢變量”更為重要，符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的價(jià)值成長(zhǎng)將優(yōu)先受益于結(jié)構(gòu)性改善。因此，不管是從經(jīng)濟(jì)內(nèi)在轉(zhuǎn)型的需求來看，還是從外部壓力的方向來看，產(chǎn)業(yè)升級(jí)都是未來的確定性方向，看好2019年價(jià)值成長(zhǎng)股的結(jié)構(gòu)性行情演繹。
楊霞輝：我對(duì)2019年投資機(jī)會(huì)比較謹(jǐn)慎，主要基于兩個(gè)理由，一是全球經(jīng)濟(jì)都面臨增速回落問題，貿(mào)易摩擦?xí)?019年開始反應(yīng)，對(duì)中美兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)都有負(fù)面影響；二是目前各國(guó)都不具備貨幣大幅寬松的條件。
《紅周刊》：看來多數(shù)嘉賓對(duì)明年行情較為樂觀，目前市場(chǎng)積極因素也正在累積中，各位認(rèn)為明年影響A股最大的利好和利空分別是什么？
翟敬勇：2019年最大利好就是前面提到的兩大宏觀問題得到有效解決，中國(guó)不會(huì)發(fā)生此前市場(chǎng)擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
歷時(shí)5年的供給側(cè)改革，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)化解起到了很大的作用，據(jù)我們觀察，我國(guó)的發(fā)電量和我國(guó)企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)是不相匹配的，發(fā)電量反映出來的我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速才是真實(shí)的增速。另外，供給側(cè)改革下貨幣政策收緊，導(dǎo)致社會(huì)上資金非常充裕。今年以來十年期國(guó)債利率震蕩下行，利率下降往往意味著經(jīng)濟(jì)只是出現(xiàn)調(diào)整。此外，在我看來，美國(guó)頭部經(jīng)濟(jì)也是不存在問題的，例如蘋果擬實(shí)施1000億美元回購(gòu)計(jì)劃。如若完成，市場(chǎng)股票流通量將很小。同時(shí)，蘋果崛起享受的互聯(lián)網(wǎng)全球化紅利尚未結(jié)束，目前全球73億人口，互聯(lián)網(wǎng)用戶僅為41億。
朱雀基金：2019年A股市場(chǎng)流動(dòng)性恢復(fù)，但盈利壓力上升是市場(chǎng)普遍的預(yù)期。在此基礎(chǔ)上，我們更關(guān)心在投資和消費(fèi)增速都平臺(tái)式下移后，原有的成長(zhǎng)預(yù)期假設(shè)還是否成立？對(duì)應(yīng)的估值是否需要修正？同時(shí)中美貿(mào)易談判的不確定性也是需要保持密切關(guān)注，不過這一進(jìn)程可能是利空和利好交織。此外，長(zhǎng)線資金入市比例的逐步上升，會(huì)成為市場(chǎng)一個(gè)重要的穩(wěn)定器。
《紅周刊》：當(dāng)前A股仍處于磨底盤升過程中，各位認(rèn)為2019年A股行情能否企穩(wěn)的關(guān)鍵是什么？
朱雀基金：市場(chǎng)走出底部的過程其實(shí)就是預(yù)期中的風(fēng)險(xiǎn)一步步釋放的過程。對(duì)于經(jīng)濟(jì)和中美關(guān)系，甚至一些長(zhǎng)期問題的擔(dān)憂已經(jīng)反映在估值中。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)離短周期底部日益接近，而中美關(guān)系和制度變革負(fù)相關(guān)。在估值處于歷史低位的背景下，資本市場(chǎng)制度建設(shè)完善和優(yōu)秀公司盈利周期見底或者趨近底部，正在吸引更多長(zhǎng)期投資者進(jìn)場(chǎng)。我們應(yīng)珍惜熊市。
辛宇：市場(chǎng)從調(diào)整到企穩(wěn)是場(chǎng)內(nèi)信心由缺乏到充足的過程，是政策底由時(shí)滯到顯現(xiàn)的過程，企穩(wěn)的關(guān)鍵是股市運(yùn)行趨勢(shì)的確立。今年10月份，A股在外圍利空打擊之下展開震蕩行情，市場(chǎng)極度恐慌，悲觀預(yù)期嚴(yán)重，正是市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。雖然歷史從來不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)，但如果一定要指出對(duì)標(biāo)行情，從調(diào)整時(shí)間、空間、個(gè)股跌幅、市場(chǎng)氛圍、悲觀情緒等多因素比較，當(dāng)前與2005年A股市場(chǎng)接近998點(diǎn)位置較為相似。
是星濤：2019年經(jīng)濟(jì)大概率繼續(xù)尋底，并有可能在三季度企穩(wěn)。在真實(shí)企穩(wěn)前，多空觀點(diǎn)仍會(huì)存有分歧導(dǎo)致市場(chǎng)震蕩，若市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)尋底在時(shí)間維度和空間維度上都形成有效預(yù)期，市場(chǎng)底部有可能就會(huì)出現(xiàn)。相對(duì)來說，2019年的市場(chǎng)可能和2012年相似度會(huì)高一些，都是屬于經(jīng)濟(jì)下行企穩(wěn)階段，市場(chǎng)估值均在底部，風(fēng)格上也是中小優(yōu)于大盤、成長(zhǎng)優(yōu)于藍(lán)籌。
蔣建偉：當(dāng)前A股企穩(wěn)的關(guān)鍵是預(yù)期，包括盈利預(yù)期和流動(dòng)性預(yù)期。隨著去杠桿進(jìn)入穩(wěn)杠桿階段，流動(dòng)性預(yù)期將會(huì)有所緩和。而2019年上半年可能是盈利預(yù)期比較紊亂的時(shí)候，到下半年市場(chǎng)若對(duì)那些受宏觀影響比較小、增長(zhǎng)更加確定的行業(yè)形成比較一致的預(yù)期的時(shí)候，結(jié)構(gòu)性行情有望展開。
《紅周刊》：2018年股市持續(xù)調(diào)整的背后，其實(shí)是資金供給斷流的結(jié)果。在您看來，2019年的市場(chǎng)資金環(huán)境是否將有所改善？
常士杉：從流入資金來看，海外資金2019年可能會(huì)帶來8000億增量，其中MSCI可能帶來4600億，滬倫通可能也會(huì)帶來2500億以上。而養(yǎng)老金、險(xiǎn)資、公私募基金、上市公司回購(gòu)合計(jì)增量約在6100~8600億元，此外個(gè)人投資者也會(huì)帶來一定的增量資金。從資金流出看，IPO、再融資和解禁股合計(jì)約在9100~9200億元，總體而言，2019年A股市場(chǎng)凈流入資金或在7000億元以上，只要個(gè)股足夠便宜和有投資價(jià)值，就有望受到追捧，大批優(yōu)質(zhì)公司長(zhǎng)期仍將走出長(zhǎng)牛行情。
辛宇：股市不等同于資金市，近年來我國(guó)M2總規(guī)模增速一直居高不下，然而股市沒有產(chǎn)生明顯的財(cái)富效應(yīng)。2019年資金面不會(huì)像過去那樣寬松，目前中國(guó)一直存在貨幣超發(fā)問題，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是，股市在初期一般是存量資金博弈的狀態(tài)，增量資金都是在賺錢效應(yīng)出來以后，在股市的后半段進(jìn)入，從而出現(xiàn)資金井噴的現(xiàn)象。
2019年“重頭戲”在價(jià)值成長(zhǎng)股
中小創(chuàng)中一些細(xì)分行業(yè)龍頭、競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的公司仍可能有較好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。醫(yī)藥是個(gè)永恒的話題，醫(yī)藥股的成長(zhǎng)性和未來都是可以期待的；5G的發(fā)展趨勢(shì)是比較確定的，也是下一輪經(jīng)濟(jì)周期中增量比較大的一個(gè)產(chǎn)業(yè)方向。
《紅周刊》：下面談?wù)勈袌?chǎng)機(jī)會(huì)吧。10月以來的反彈行情中，中小創(chuàng)表現(xiàn)搶眼，2019年中小創(chuàng)的良好勢(shì)頭能否持續(xù)？
黃弢：經(jīng)過市場(chǎng)的動(dòng)蕩和洗禮，當(dāng)前我們更愿意買入成長(zhǎng)性更好的行業(yè)和個(gè)股，同時(shí)我們對(duì)估值安全邊際的要求也會(huì)比以往要高，更傾向于優(yōu)質(zhì)價(jià)值+優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)的組合。具體到行業(yè)機(jī)會(huì)，我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注中證500，從煉化、TMT、新能源等行業(yè)去尋找一些估值和盈利比較匹配的標(biāo)的。以煉化行業(yè)為例，一方面，行業(yè)本身存在較大成長(zhǎng)空間，如上游原材料中進(jìn)口占比約50%，存在進(jìn)口替代的需求；另一方面，整個(gè)板塊的估值都處于較低水平，按當(dāng)期PE來看平均在10-15倍。成長(zhǎng)性方面，未來兩到三年龍頭公司復(fù)合增長(zhǎng)率在30%~50%，成長(zhǎng)預(yù)期較為明確。
常士杉：中小創(chuàng)中一些細(xì)分行業(yè)龍頭、競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的公司仍可能有較好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。我們比較看好具有品牌優(yōu)勢(shì)符合內(nèi)需消費(fèi)和消費(fèi)升級(jí)的細(xì)分行業(yè)龍頭，如元祖股份、珀萊雅；醫(yī)藥及相關(guān)醫(yī)療器械，如麗珠集團(tuán)、大博醫(yī)療、山東藥玻、凱利泰。進(jìn)口替代有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的細(xì)分醫(yī)療行業(yè)龍頭，例如邁瑞醫(yī)療、健帆生物。醫(yī)藥股具有強(qiáng)周期屬性，在人口老齡化愈加嚴(yán)重的背景下，其仍具有長(zhǎng)線投資價(jià)值，但需要公司有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力和優(yōu)勢(shì)。另外像5G建設(shè)未來2年會(huì)大面積開展，相關(guān)有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)也可以關(guān)注，例如華為的供應(yīng)商深南電路。
《紅周刊》：從各位對(duì)中小創(chuàng)投資機(jī)會(huì)分析來看，醫(yī)藥和5G是大家都比較看好的方向，能否具體談下投資邏輯？
翟敬勇：任何一次股市上漲都要有新的引擎來推動(dòng)。過去5年中美股市的發(fā)展，主要就是智能手機(jī)來推動(dòng)的，或者說是AI+手機(jī)，這催生出立訊精密、歐菲光、舜宇光學(xué)等一批10倍、20倍甚至30倍的大牛股，只有這種成長(zhǎng)的大牛股才能帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，中美爭(zhēng)端的核心其實(shí)是對(duì)于新一輪AI發(fā)展浪潮中關(guān)于5G鋪設(shè)以及標(biāo)準(zhǔn)。今年年底我國(guó)5G網(wǎng)絡(luò)就將開始大規(guī)模鋪設(shè)，明年AI相關(guān)主題中，如AI+安防、AI+醫(yī)療、AI+消費(fèi)、AI+金融等，預(yù)計(jì)將涌現(xiàn)出一批引領(lǐng)市場(chǎng)人氣的個(gè)股；加上明年上交所推出科創(chuàng)板事件刺激，AI+將會(huì)是明年一個(gè)非常大的主題。
對(duì)于醫(yī)藥股，我們長(zhǎng)期看好，現(xiàn)在仍重倉(cāng)。近期我們重倉(cāng)的某只生物制品醫(yī)藥股已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。我認(rèn)為醫(yī)藥是個(gè)永恒的話題，醫(yī)藥股的成長(zhǎng)性和未來都是可以期待的，因此其長(zhǎng)期邏輯不變。
黃弢：5G的發(fā)展趨勢(shì)是比較確定的，也是下一輪經(jīng)濟(jì)周期中增量比較大的一個(gè)產(chǎn)業(yè)方向。預(yù)計(jì)從2019年下半年，5G就將真正進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，2020年進(jìn)入大規(guī)模產(chǎn)業(yè)建設(shè)階段，因此5G板塊投資機(jī)會(huì)也較為明確。但就投資節(jié)奏而言，今年5G已經(jīng)被炒過一輪。業(yè)績(jī)釋放可能需要到2020年才能有所體現(xiàn)，這也意味著2019年5G業(yè)績(jī)釋放方面并不會(huì)給投資者帶來特別大的收益。我們也正在評(píng)估和研究5G的投資機(jī)會(huì)，希望尋找到盈利和估值相匹配的優(yōu)秀標(biāo)的，目前更多的是作為主題來參與投資。
地產(chǎn)龍頭股投資機(jī)會(huì)相對(duì)明確
當(dāng)前，銀行股的低估值將給投資者提供不錯(cuò)的安全空間，而非估值陷阱。地產(chǎn)行業(yè)集中度不斷提升，龍頭公司理論上是受益的。
《紅周刊》：比較看，估值已經(jīng)接近歷史底部的銀行、地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股今年行情并沒有太大起色，部分績(jī)優(yōu)藍(lán)籌甚至被錯(cuò)殺。在您看來，2019年銀行、地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)該如何把握？
黃弢：從絕對(duì)估值的水平來看，A股銀行和地產(chǎn)等藍(lán)籌股標(biāo)的跟國(guó)際上其他類似標(biāo)的相比都具有估值優(yōu)勢(shì)。但從A股投資人的角度來看，銀行和地產(chǎn)等藍(lán)籌股為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)的，在經(jīng)濟(jì)特別景氣向好的時(shí)候會(huì)更容易激發(fā)投資者的熱情；在當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)存在一定擔(dān)憂的背景下，A股投資者對(duì)這些標(biāo)的的態(tài)度很容易走向另一個(gè)極端。具體到銀行來看，估值本身的折價(jià)已經(jīng)蘊(yùn)含了對(duì)未來的悲觀預(yù)期，只要未來宏觀因素發(fā)展不超出市場(chǎng)預(yù)期，我認(rèn)為當(dāng)前銀行股的低估值將給投資者提供不錯(cuò)的安全空間，而非估值陷阱。從行業(yè)角度而言，地產(chǎn)比銀行的投資要更為明確一些。雖然我不認(rèn)為地產(chǎn)調(diào)控政策會(huì)有大的松動(dòng)，但當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)集中度不斷提升，龍頭公司理論上是受益的。
翟敬勇：藍(lán)籌賺藍(lán)籌的錢，成長(zhǎng)賺成長(zhǎng)的錢，明年市場(chǎng)就是價(jià)值加成長(zhǎng)，兩者并不矛盾。當(dāng)然無論是藍(lán)籌還是成長(zhǎng)，最終能帶來最好回報(bào)的一定是龍頭企業(yè)。就房地產(chǎn)板塊而言，目前國(guó)家對(duì)地產(chǎn)的雙限壓制政策，已經(jīng)起到了效果，我們推斷明年“兩會(huì)”以后，房地產(chǎn)政策可能會(huì)逐步松動(dòng)。從數(shù)據(jù)來看，2017年地產(chǎn)銷售額是13萬億，整個(gè)產(chǎn)業(yè)占GDP的比重高達(dá)16.3%，具有非常重要的位置。所以隨著房地產(chǎn)政策的松動(dòng)，將會(huì)有利于傳統(tǒng)行業(yè)各個(gè)細(xì)分的龍頭估值表現(xiàn)出來，傳統(tǒng)領(lǐng)域的這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)行情也會(huì)發(fā)展起來。
是星濤：消費(fèi)藍(lán)籌白馬，目前基本面整體偏后周期，后續(xù)下行概率仍比較大，而且機(jī)構(gòu)抱團(tuán)仍重，仍處于估值向下修復(fù)的過程中。但海外資金的流入以及外資對(duì)藍(lán)籌白馬的偏好可能延緩這一過程，不過我們預(yù)期2019年藍(lán)籌白馬大概率還是會(huì)經(jīng)歷中樞下移的過程，在完成估值修復(fù)、性價(jià)比回升后，這些板塊仍值得重點(diǎn)配置。
朱雀基金：壓制銀行和地產(chǎn)的因素從短期看是經(jīng)濟(jì)周期下行的壓力，長(zhǎng)期看是其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中比重的下降。通常在這一過程中都會(huì)暴露一些資產(chǎn)質(zhì)量方面的問題，因此主要是配置和博弈性資金在參與這些板塊。2019年，我們覺得這兩類股向上的彈性都不會(huì)太大。
常士杉：目前看，地產(chǎn)投資不會(huì)超預(yù)期是大概率事件。2017年的藍(lán)籌行情來自2015年之后的房地產(chǎn)政策，但目前地產(chǎn)略顯泡沫，房?jī)r(jià)造成的居民負(fù)擔(dān)過重情況下，暫時(shí)可能不會(huì)有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，只存在一些交易性機(jī)會(huì)。房地產(chǎn)大周期一般有18年，這些我們從美國(guó)、英國(guó)、香港的房市中都可以得到啟發(fā)，因此銀行、地產(chǎn)明年不會(huì)有太大的財(cái)富效應(yīng)。
《紅周刊》：對(duì)于投資機(jī)會(huì)，各位還有補(bǔ)充的嗎？
崔軍：我認(rèn)為2019年農(nóng)產(chǎn)品將出現(xiàn)“超級(jí)牛市”，有望出現(xiàn)100%-200%的暴漲的機(jī)會(huì)。一方面，很多農(nóng)產(chǎn)品暴跌了10年一直沒有上漲，而商品的上漲周期是10年一個(gè)循環(huán)。比如油脂類農(nóng)產(chǎn)品10年暴跌了70%左右還在低位徘徊，當(dāng)前油脂類的商品價(jià)格遠(yuǎn)低于生產(chǎn)成本。而中國(guó)作為油脂消耗大國(guó)，現(xiàn)在庫(kù)存基本消耗干凈并出現(xiàn)缺口。2008年曾因出現(xiàn)冰災(zāi)，農(nóng)產(chǎn)品受到霜凍，油脂暴漲。從氣象條件看，今年冬天寒冬可能性加大，而根據(jù)太陽(yáng)黑子現(xiàn)象，2019年至2020年地球出現(xiàn)極冷氣候，意味著2019年或?qū)⒊霈F(xiàn)冰災(zāi)天氣，農(nóng)產(chǎn)品可能會(huì)大幅減產(chǎn)，低估的農(nóng)產(chǎn)品必將出現(xiàn)井噴行情，類似的股票也有投資機(jī)會(huì)。
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