2018年A股迎來(lái)開門紅，分析師指數(shù)在市場(chǎng)一片歡騰聲中高歌猛進(jìn)，本周繼續(xù)創(chuàng)下運(yùn)行11年半以來(lái)再度新高。與此同時(shí)，全球指數(shù)化投資也在不斷升溫，據(jù)ETFGI最新報(bào)告，美國(guó)ETF/ETP資產(chǎn)水平在2017年底創(chuàng)下新高，達(dá)到3.42萬(wàn)億美元，指數(shù)化投資迎來(lái)市場(chǎng)的再一次定位。以下為權(quán)威媒體《新財(cái)富》1月14日發(fā)表文章《累計(jì)大漲525.20%，2018開年再創(chuàng)新高！這個(gè)指數(shù)為何這么牛？》，原文如下：
摘要:本周分析師指數(shù)錄得7072.43點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高。截至1月10日，累計(jì)上漲525.20%，過(guò)去十年漲幅是滬深300的3倍。中國(guó)指數(shù)基金總規(guī)模為5400億元人民幣，未來(lái)市場(chǎng)前景可期，經(jīng)過(guò)2015年的中國(guó)股市大幅波動(dòng)后，投資者開始重新思考市場(chǎng)，重新調(diào)整投資理念和標(biāo)的，指數(shù)投資迎來(lái)市場(chǎng)的再一次定位。
分析師指數(shù)再創(chuàng)新高
2018年A股市場(chǎng)迎來(lái)了開門紅，在市場(chǎng)一片歡騰之下，上證指數(shù)踏上3400點(diǎn)征程。而同期分析師指數(shù)（399354）更是旗開得勝，連拉9陽(yáng)放量大漲，2018年1月10日錄得7072.43點(diǎn)，迎來(lái)了11年半以來(lái)再度新高。
分析師指數(shù)（399354）由新財(cái)富各行業(yè)金牌分析師所推薦的股票編制而成，推出該指數(shù)的目的之一是借助優(yōu)秀證券分析師的專業(yè)研究指導(dǎo)投資，目的之二是通過(guò)直觀的指數(shù)走勢(shì)，檢驗(yàn)分析師的研究水平，作為來(lái)年評(píng)選最佳分析師的客觀指標(biāo)之一。分析師指數(shù)是國(guó)內(nèi)首只由媒體聯(lián)合證券市場(chǎng)優(yōu)秀研究員主觀初選指數(shù)樣本池、由權(quán)威指數(shù)編制機(jī)構(gòu)按國(guó)際通用客觀公正原則編制的新型產(chǎn)品類指數(shù)。
縱觀分析師指數(shù)的表現(xiàn)，自2006年4月28日實(shí)際運(yùn)行至今十分突出：截至1月10日，11年半累計(jì)上漲525.20%，同期滬深300上漲337.47%，超越滬深300比例約56%。
備注：以上數(shù)據(jù)為全收益指數(shù) 來(lái)源：Wind
除了表現(xiàn)優(yōu)異外，更是受到了市場(chǎng)的熱情追捧。截至1月11日，分析師指數(shù)（399354）近一月日均成交額達(dá)977.46億元，明顯高于中證100（000903）的849億元，甚至超過(guò)了滬深300消費(fèi)（000912）、滬深300能源（000908）、滬深300金融（000914）、300銀行（000951）的總和。不僅如此，分析師指數(shù)（399354）總市值占A股市值也在逐年提升。
目前該指數(shù)的專屬基金—神州牧聯(lián)海-新財(cái)富分析師指數(shù)基金（以下簡(jiǎn)稱新財(cái)富分析師指數(shù)基金）日前已備案通過(guò)并成立，這也是業(yè)內(nèi)首只獲授權(quán)開發(fā)的指數(shù)型私募基金。
眾多指數(shù)中脫穎而出
我國(guó)指數(shù)基金市場(chǎng)雖然起步較晚卻發(fā)展迅速。自2002年中國(guó)第一只指數(shù)基金成立，至今指數(shù)投資已經(jīng)有15年的歷史。尤其是經(jīng)過(guò)2015年的中國(guó)股市大幅波動(dòng)后，投資者開始重新思考市場(chǎng)，重新調(diào)整投資理念和標(biāo)的，指數(shù)化投資迎來(lái)市場(chǎng)的再一次定位。
截至2016年末，市場(chǎng)上共有指數(shù)型產(chǎn)品516只，規(guī)模5508.22億元，產(chǎn)品數(shù)量占全市場(chǎng)的比例為13.5%，規(guī)模占全市場(chǎng)基金規(guī)模的比例為6.02%。另外，國(guó)內(nèi)基金產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模逐年提升，過(guò)去三年，指數(shù)產(chǎn)品與非指數(shù)產(chǎn)品數(shù)量的復(fù)合年均增長(zhǎng)率分別為26.16%與27.06%，二者資產(chǎn)規(guī)模的復(fù)合年均增長(zhǎng)率分別為14.58%與41.72%。
國(guó)內(nèi)指數(shù)產(chǎn)品發(fā)展種類豐富，已有基于規(guī)模、主題、行業(yè)、海外、債券及策略等指數(shù)的產(chǎn)品上市發(fā)行，作為低層資產(chǎn)配置工具而言，種類日益豐富。
國(guó)內(nèi)指數(shù)產(chǎn)品按標(biāo)的指數(shù)分類統(tǒng)計(jì)（2016-12-31，單位：億元）
值得一提的是，在眾多指數(shù)中，新財(cái)富分析師指數(shù)的表現(xiàn)引人注目、更勝一籌。除了近一年、三年、五年、十年期遙遙領(lǐng)先滬深300指數(shù)外，與中證500對(duì)比，過(guò)去一年的市場(chǎng)表現(xiàn)是其約20倍。就算與去年最吸睛的上證50相比，近一年的收益也超越了其3成。
備注：以上數(shù)據(jù)為全收益指數(shù) 來(lái)源：Wind
指數(shù)化投資再掀熱潮
在全球金融創(chuàng)新發(fā)展的大背景下，交易所交易基金(Exchange-Traded Funds，ETF)應(yīng)運(yùn)而生，現(xiàn)已成為一種頗受投資者青睞的指數(shù)化投資工具。美國(guó)ETF在全球占據(jù)絕對(duì)地位，倫敦咨詢公司ETFGI 2018年1月5日?qǐng)?bào)告稱，2017年全球流入美國(guó)ETF/ETP資產(chǎn)規(guī)模增加了34.3％，截至12月底達(dá)到3.42萬(wàn)億美元，再創(chuàng)歷史新高。
數(shù)據(jù)顯示，2017年度全球流入美國(guó)ETF/ETP行業(yè)資金增長(zhǎng)了8740億美元，超過(guò)2016年同期4190億美元的兩倍。存量資產(chǎn)規(guī)模自2016年底的2.55萬(wàn)億美元增長(zhǎng)34.3％，是金融危機(jī)后，2009年以來(lái)市場(chǎng)復(fù)蘇的最大增長(zhǎng)。
圖為美國(guó)ETF/ETP的資產(chǎn)水平在2017年底創(chuàng)下新高 來(lái)源：ETFGI
雖然美國(guó)ETF市場(chǎng)已非常成熟，但迅猛發(fā)展勢(shì)頭仍然不減。2017年，美國(guó)ETF/ETP錄得資金凈流入4680億美元，比2016年的凈流入量增加68.0％，比前五年的凈流入量平均增加一倍多。2017年12月當(dāng)月，ETF/ETP行業(yè)資金凈流入443億美元，為連續(xù)第23個(gè)月資金凈流入。
ETFGI解釋，這些資金流入的大部分可以歸因于凈資產(chǎn)凈值前20位的交易所買賣基金貢獻(xiàn)所致，這些資產(chǎn)在2017年累計(jì)規(guī)模達(dá)2090億美元。 安碩（iShares）是當(dāng)前美國(guó)乃至全球最大的ETF發(fā)行管理商，現(xiàn)為BlackRock 旗下的專業(yè)化管理ETF的家族成員，在之前隸屬于巴克萊(Barclays Global Investors)。數(shù)據(jù)顯示，2017年iShares安碩核心標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)ETF（IVV US）凈流入302億美元。先鋒集團(tuán)創(chuàng)始人約翰?柏格(John Bogle) 曾說(shuō)，“與其在草堆里找一根針，不如把整個(gè)草堆都買下來(lái)吧！” ,足以顯示出對(duì)被動(dòng)投資的青睞。
指數(shù)基金風(fēng)格穩(wěn)定性高，主動(dòng)基金市場(chǎng)整體風(fēng)格隨市場(chǎng)環(huán)境變化呈現(xiàn)出漂移現(xiàn)象，在風(fēng)格資產(chǎn)的配置上呈現(xiàn)羊群效應(yīng)，尤其是在牛市，傾向于改變投資組合，風(fēng)格漂移程度較高；相比而言，指數(shù)基金的風(fēng)格擬合優(yōu)度普遍較高，一致性較好。
2004-2014年不同基金類型的Sharpe風(fēng)格模型擬合優(yōu)度
來(lái)源：《我國(guó)開放式基金投資風(fēng)格漂移及其對(duì)基金績(jī)效的影響》
不僅在單個(gè)資產(chǎn)類別上，在投資組合角度，指數(shù)基金同樣具有收益優(yōu)越性。RICHARD A. FERRI 和Benke （2013）發(fā)現(xiàn)，將所有指數(shù)基金投資組合投資于持有6種不同條件的可比主動(dòng)管理基金的多資產(chǎn)投資組合（恒定比例配置），結(jié)果表明“在所有資產(chǎn)類別中只投資指數(shù)基金的多元化投資組合在短期內(nèi)難以擊敗，隨著時(shí)間的推移變得越來(lái)越難以擊敗”。
目前國(guó)內(nèi)指數(shù)基金總規(guī)模為5400億元人民幣，在全球指數(shù)基金中的規(guī)模占比不到2%。無(wú)論是A股的指數(shù)化投資潛力，還是指數(shù)編制方法的創(chuàng)新，都有待充分挖掘。
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