今年以來的A股市場，結(jié)構(gòu)化行情明顯，甚至出現(xiàn)“一九”極端行情，漲指數(shù)不漲個股的情況時有發(fā)生。指數(shù)化投資，又被稱為精明人的“懶”投資，在今年的股市中優(yōu)勢體現(xiàn)的尤為明顯，例如，相較于中小板指和創(chuàng)業(yè)板指，滬深300、上證50等指數(shù)產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼。權(quán)威媒體《新財富》近日報道，由新財富雜志和國證指數(shù)事業(yè)部聯(lián)合開發(fā)、編制分析師指數(shù)（399354）正式亮相，目前其專屬基金—神州牧聯(lián)海-新財富分析師指數(shù)基金（以下簡稱新財富分析師指數(shù)基金）已備案通過并成立。這也是業(yè)內(nèi)首只獲授權(quán)開發(fā)的指數(shù)型私募基金。
以下為文章原文：
由新財富雜志和國證指數(shù)事業(yè)部聯(lián)合開發(fā)、編制的 “分析師指數(shù)（399354）”歷史表現(xiàn)優(yōu)異，其產(chǎn)品化的話題一直廣受市場關(guān)注，據(jù)記者聯(lián)系了解到該指數(shù)的專屬基金—神州牧聯(lián)海-新財富分析師指數(shù)基金（以下簡稱新財富分析師指數(shù)基金）日前已備案通過并成立。這也是業(yè)內(nèi)首只獲授權(quán)開發(fā)的指數(shù)型私募基金，成為2017年私募行業(yè)發(fā)展的重要事件。
據(jù)新財富分析師指數(shù)基金第一管理人神州牧基金表示，指數(shù)基金以母子基金的形式推出，母基金為新財富分析師指數(shù)基金，子基金為神州牧指數(shù)基金1期，目前母基金已建倉完畢。首期產(chǎn)品將緊密被動跟蹤“分析師指數(shù)（399354）”，后續(xù)還將以分析師指數(shù)為基礎(chǔ)陸續(xù)推出增強型產(chǎn)品。
獨具價值投資的天然基因
距離2017年收官已僅剩下幾天時間，回顧2017年A股市場，整體先抑后揚，四季度又逐步偏弱，持續(xù)了半年時間的上漲行情最終在11月中旬畫上了句號。截至12月25日，上證指數(shù)年內(nèi)上漲5.7%。
如果用一句話形容今年的市場行情，“風格分化明顯”最恰當不過了。以貴州茅臺、美的集團為代表的優(yōu)質(zhì)大盤藍籌股，股價屢創(chuàng)新高，這些盈利增長穩(wěn)定、業(yè)績突出、低估值的行業(yè)龍頭被市場稱之為“漂亮50”，核心是價值投資。截至12月25日，上證50指數(shù)年內(nèi)上漲25.94%，與整體A股市場比較，其樣本股無論在累計漲幅還是吸引資金能力上均表現(xiàn)不俗，表現(xiàn)優(yōu)于同期大盤，因此讓價值投資重回視線。
對于價值投資，傳統(tǒng)投資觀念中會存在一些誤區(qū)，比如長期持有，或買入估值最低的股票就是價值投資。但新財富分析師指數(shù)基金賦予了價值投資新的定義：該指數(shù)以新財富最佳分析師群體推薦并篩選的最能代表優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)的股票為交易標的池，綜合入圍標準、選樣、加權(quán)、定期調(diào)整等要素選取100只成分股構(gòu)成“分析師指數(shù)（399354）”，再由深證信息指數(shù)事業(yè)部編制發(fā)布?；饎t被動跟蹤該指數(shù)。
具體來說，由當屆新財富最佳分析師集體推薦的上市公司形成股票池，計算考察期日均總市值、自由流通市值和成交金額的市場占比，按1:1:1加權(quán)平均，得到前100只股票初始樣本股。相較之前市值加權(quán)的計算方法，該選樣辦法給予自由流通市值更高的權(quán)重，更注重可交易，更能反映交易量活躍的中小市值股票的貢獻，形成了“主動選股，被動跟蹤”的獨特風格。
例如該指數(shù)推薦的2017股票組合中，大盤股占比49%，中小票占比51%，既把握住了2017年漂亮50的上漲行情，同時又為中小票的價值回歸和未來成長預(yù)留了空間。從歷史回溯數(shù)據(jù)來看，分析師指數(shù)（399354）具有相當可觀的絕對和相對收益。截至12月25日，分析師指數(shù)（399354）今年上漲約36.02%，明顯跑贏今年風光無限的上證50指數(shù)。由此可見，新財富分析師指數(shù)基金將價值投資和與時俱進相結(jié)合，匯聚了中國極具代表性的優(yōu)秀上市企業(yè)和極具投資企業(yè)的指數(shù)風向標，既秉承價值投資，抓住低估值藍籌行情，又能順應(yīng)趨勢，享受成長股收益。
神州牧基金研究中心總經(jīng)理謝偉玉表示，在資管行業(yè)監(jiān)管趨嚴之勢下，價值投資大行其道，開啟了真正挖掘上市公司業(yè)績的時代。而通過發(fā)揮分析師集體智慧結(jié)晶篩選出的上市公司正迎合了該時代潮流背景，分析師深入研究股票的價值將更凸顯，使新財富分析師指數(shù)基金在價值投資中具備了天然基因。
為了讓賣方研究回歸研究本源，2018年新財富最佳分析師評選有望定期將新財富指數(shù)組合的收益率及其在本領(lǐng)域的排名公示給所有投票人，未來也將考慮在評選中納入相關(guān)客觀指標。
指數(shù)化投資迎來春天
有了完善的指數(shù)編制和一目了然的歷史表現(xiàn)做鋪墊，指數(shù)產(chǎn)品投資變得更加透明化。尤其是A股納入MSCI后，市場逐漸走向開放，更多外資進入中國投資市場是一個加速趨勢，國內(nèi)的產(chǎn)品設(shè)置、市場運行模式都會逐漸向國際化靠攏，其中透明度較高的產(chǎn)品將更受偏愛。
巴菲特與對沖基金Portege（門徒基金）的十年賭約就是指數(shù)投資的一個經(jīng)典案例。眼看這場“龜兔賽跑”將在今年底結(jié)束，雖然經(jīng)歷了金融危機等不利影響，但標普500指數(shù)仍然跑贏了5只對沖基金構(gòu)成的組合，成為實至名歸的勝利者。
由此可見，即使在投資長跑中遠勝指數(shù)的價值投資大師巴菲特也流露出對指數(shù)投資的青睞，“如果你不能確定你遠比‘市場先生’更加了解你的公司并能夠正確估價，那么你就不能參加游戲”。的確，“市場先生”源于對人性弱點的深刻理解，絕大多數(shù)投資者無法克服“市場先生”的情緒左右，無法做到人棄我取，人取我予。
這就是時間的魅力，就是指數(shù)投資的魅力。
目前，全球已進入到大資管時代，指數(shù)化產(chǎn)品在全球迅猛發(fā)展，是大勢所趨。據(jù)貝萊德統(tǒng)計，全球ETP的規(guī)模由2000年的790億美元增長至2015年底的2.96萬億美元，增長超過37倍，年復(fù)合增長率超過27%。此外，據(jù)倫敦咨詢公司ETFGI的數(shù)據(jù)，2017年前7個月，投資者購買ETF高達3910億美元，已超過去年創(chuàng)紀錄的3900億美元全年購買額。其中，smart-beta產(chǎn)品絕對增長最多，而主動型指數(shù)產(chǎn)品增速最快。
我國指數(shù)基金呈加速發(fā)展趨勢，目前國內(nèi)指數(shù)基金總規(guī)模為5400億元人民幣，在全球指數(shù)基金中的規(guī)模占比不到2%。 無論是A股的指數(shù)化投資潛力，還是指數(shù)編制方法的創(chuàng)新，都有待充分挖掘，指數(shù)化投資的春天即在眼前。
官方微信